海报新闻记者 周凌峰 报谈

　　2025年以来，A股上市公司掀翻一波赴港上市高涨。5月20日，环球能源电板龙头宁德期间登陆港交所，募资356.57亿港元创年内环球最大IPO记录；仅3日后，立异药巨头恒瑞医药紧随后来完成“A+H”两地上市，募资达98.9亿港元。

　　这两家行业龙头的“南下”动作，象征着A股企业赴港二次上市正从个案走向趋势，背后折射出政策救助、国际化策略与市集环境的多重驱动。

　　政策与轨制红利：监管协同加快上市进度

　　2024年4月，中国证监会发布“五项要领”明确救助内地龙头企业赴港上市。

　　2024年10月，香港证监会与港交所文告优化新上市请求审批经由，关于百亿市值的“合履历A股企业”，要是提交全皆安妥限定的请求，监管机构只会发出一轮监管观点，监管评估周期责怪至30个使命日内。

　　港交所在本年5月初推出“科企专线”事业机制，以进一步便利特专业技公司及生物科技公司请求上市，并允许这些公司不错袭取以肃清体式提交上市请求。

　　记者瞩目到，以宁德期间为例，四肢巨型IPO名堂，从递表到到手上市仅历时3个月，这在以往是难以思象的。

　　香港特区政府财政司司长陈茂波近日则在网上公开暗示：“咱们正不停加强‘金融+创科’的双引擎联动发展，甩掉栽培具后劲的创科企业，并股东金融市集的更全面发展，让两者相互促进，把香港国际金融中心和国际创科中心的发展推上新的台阶。”

　　国际化策略：国际膨胀与成本环球化布局

　　据了解，2024年A股IPO派系及募资总数均创2014年以来新低，募资总数为近10年来初次跌破千亿元大关。在A股再融资收紧布景下，港股活泼的配售、供股机制成为企业补充资金的进军渠谈。以宁德期间为例，其港股募资的90%将投向匈牙利电板基地建设，以雕悍欧洲市集的土产货化供应需求。恒瑞医药则贪图将召募资金的75%用于研发，15%用于建设国际分娩与研发门径，10%用于营运资金，进一步擢升其在环球医药规模的竞争力。

　　港股四肢相连国际成本的桥梁，为企业提供了斗争环球投资者的契机。宁德期间港股上市从运转到完成速率止境快，仅历时128天，诱惑了包括能源巨头、主权钞票基金和顶级市集化机构在内气势豪华的基石投资者最高203.71亿港元（按刊行价钱上限每股263.00港元盘算）认购。基石投资者名单中，除能源巨头中国石化外，主权基金KIA（科威特投资局）、高瓴成本、高毅资产、瑞银资管、橡树成本等机构纷繁入场，隐蔽国央企巨头、国内著名私募、国际主权基金、地点国资等，投资金额从3000万好意思元到5亿好意思元不等，涵盖能源、金融、产业成本等多重规模。其中，中国石化、KIA、高瓴成本三家投资额最大，其他投资者包括高毅资产、UBS资管、橡树成本、韩国异日资产、加拿大皇家银行、中国太保、泰康、博裕、景林、洛阳科创、中邮应承等。宁德期间公告推行露馅，这23名基石投资者的占股比例为57.13%。

　　记者瞩目到，不仅是宁德期间，本次参与恒瑞医药IPO的基石投资者气势豪华，涵盖新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银环球资产惩处集团（UBS-GAM）、高瓴成本、博裕成本等著名机构，以刊行价盘算，总认购金额约41.31亿港元，占总刊行限度的41.77%（假定逾额配售权未诈欺）。

　　这种国际化的成本结构不仅为企业提供了遥远踏实的资金救助，还助力其纳入MSCI、富时罗素等国际指数，诱惑更多被迫资金竖立。

　　市集流动性与估值设立：港股诱惑力捏续擢升

　　尽管港股估值大批低于A股，但政策转机后部分行业（如新能源、科技）的估值差距逐渐松懈。以宁德期间为例，其H股上市首日大涨16.43%，总市值达1.38万亿港元，收盘价较A股溢价7.4%，次日进一步扩大，这也冲突了AH股遥远折价的常规。恒瑞医药港股上市首日收涨25.2%，市值3641.8亿港元，反馈放洋际投资者对中国立异药龙头的招供。

　　港股市集流动性的改善是诱惑企业的另一进军成分。2025年以来，南向资金累计净流入近6000亿元，据统计，截止一季度末，可投港股公募对港股的竖立比例卓越30%，创近5年新高。中信证券研报指出，港股市集的诱惑力正在系统性擢升，资产供给结构优化（制造业占比擢升）与国际资金回流造成共振，预测异日更多优质龙头赴港上市将催化A股格调转向中枢资产。

开始：东方钞票

　　已上市与待审核企业全景扫描

　　截止2025年5月27日，已有宁德期间、恒瑞医药、赤峰黄金、钧达股份、吉宏股份5家A股企业到手在港上市。

　　在已递交请求或通过聆讯的企业中，海天味业、三花智控、安井食物等5家企业已通过证监会备案，兆易立异、赛力斯、潮宏基等17家企业已提交港股上市请求。值得脸色的是，半导体企业方面，除韦尔股份外，兆易立异、江波龙、纳芯微、杰华特、紫光股份、和辉光电等上市公司均在本年上半年不息官宣了赴港上市贪图。

　　群众不雅点：短期热度与遥远挑战并存

　　南开大学金融发展辩论院院长田利辉指出，A股公司赴港上市短期热度仍将延续，但遥远可捏续性取决于港股能否保管对国际成本的诱惑力及企业能否通过港股完毕真实的国际化突破。安永大中华区上市事业附近合资东谈主何兆烽以为，跟着中国企业国际化策略和出海潮，一些已在内地上市的龙头企业亦通过港股双重上市完毕国际化融资。加之“A+H”上市门槛的责怪及更短更明确的上市技巧表，预测更多优质A股上市公司将通过联交所针对A股公司的快速审批通谈拓展环球市集。

　　中信证券首席A股策略师裘翔强调，从上至下的业务需要，是股东本轮A股公司密集赴港上市的主要原因。港交所相对踏实和包容的刊行轨制，使得港股市集即便在熊市顶风阶段也保捏着每年卓越70家的IPO，行业组成也在不停改善。

　　从宁德期间到恒瑞医药，从头能源到生物医药，A股企业掀翻赴港上市的波涛，既是政策救助与市集环境共振的成果，亦然企业环球化策略的势必袭取。跟着港交所“科企专线”的捏续发力、沪深港通机制的深切，以及国际成本的加快回流，港股正从“估值凹地”升级为中国资产国际化的中枢平台。